 我国正在经历“大消费时代”

从全球各国的经济和股市历史经验来看，主要发达国家都经历过一个“大消费时代”，美国股市在60 年代中期到90 年代初期出现过连续20 多年的消费板块持续跑赢市场整体。2000 年以来A 股必需板块同样既具有绝对收益也具有超额收益。当前我国经济步入新常态，新旧动能切换是实现经济转型升级的内在动力，消费对经济的贡献率开始持续高于投资，渐渐成为经济增长的新动能。我们认为当前中国经济已经跨越人均GDP 一万美元的发展阶段，重工业投资占比减少、居民消费占比提升、消费中服务占比提高，这些经济发展的普遍规律我们也正在经历，当前中国已经开始进入到了一个“大消费时代”。

 食品饮料板块投资正当时

当前全球经济运行最大的特征就是低增长、低通胀和低利率，在这样的环境中，投资者在追逐盈利稳定增长品种的同时，对估值的容忍度不断提高。此时赛道长、盈利稳定性的价值会更加突出，因此盈利具有稳定性的消费板块未来仍将占优。我们预计明年经济增速的回升将会带来上市公司基本面盈利的弹性向上，进而使得A 股行情驱动因素由生拔估值向盈利修复切换，叠加疫苗预期、春季躁动等因素，有望催生出春季行情，这其中我们认为消费板块布局正当时，我们认为在消费复苏背景下，明年白酒需求有望持续恢复。

 中证细分食品指数分析：精选食品板块优质标的中证细分食品饮料产业主题指数是由中证指数有限公司发布的股票指数，反映沪深两市细分食品产业公司股票的整体走势，该指数从食品制造等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。

（1）从历史表现来看，2010 年以来细分食品指数收益显著好于其他市场指数。（2）中证细分食品指数成分股市值的权重分布以大市值、稳增长标的为主。（3）行业分布上，中证细分食品指数成分股权重主要分布于白酒与葡萄酒、食品加工与肉类等行业。（4）当前细分食品指数市盈率高于上证综指、wind 全A 等市场指数，反映出了在全球低利率背景下市场对优质稳定增长的食品板块给予了一定的估值溢价。

 华夏食品饮料ETF 基金：聚焦好生意、高成长赛道龙头管理公司：领域广泛，管理专业。华夏基金管理有限公司成立于1998年4 月9 日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。优异的基金管理和运营能力是华夏基金最大的优势之一。

基金经理：业绩稳健，资历深厚。华夏食品饮料ETF 基金现任基金经理徐猛，清华大学工学硕士，投资经理年限7.7 年，目前在任管理基金13 只，规模646 亿。2018 年荣获金牛基金奖、金基金奖。华夏中证细分食品饮料产业主题ETF（515173.OF）是紧密跟踪中证细分食品饮料产业主题50 指数收益率的基金产品，本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。

 风险提示

经济增速下行，行业景气度下降，居民消费意愿不足