资产配置专题系列之十七：海外养老金视角下的ESG投资，配置框架、投资执行与绩效评估-20221222-中信证券-34页

# 资产配置 # 海外养老金 # ESG投资大小：1.22M | 页数：34 | 上架时间：2022-12-26 | 语言：中文

上传者: 范泽林

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2022-12-22

摘要：

ESG 投资是养老金机构优化收益风险特征、履行社会责任的“新航道”。海外养老金在配置框架上重视制度、组织架构的顶层设计，并通过ESG 整合为具体投资业务提供指导。在投资执行中，通过主题投资、标的筛选和投后管理，确保全投资流程对ESG 因素的充分考量。此外，通过碳强度、CVaR、ESG评级等方式，定量化开展ESG 投资的绩效评估，为投前、投后提供关键约束。

▍ 研究背景：ESG 投资符合养老金可持续发展要求，利于养老金的长期收益创造与风险管理。养老金以稳健、纪律的投资方式实现长期风险调整后收益的最大化，ESG 投资与养老金内在利益诉求一致，对考虑风险因素、适应政策法规变化、强化公共属性方面均有裨益。多家海外养老金机构已经将 ESG 投资与其配置框架、组合构建、绩效评价等层面深度结合；其案例与经验分析，将为长期机构投资者提供有益启示。

▍ 配置框架：实践ESG 投资的必要基础。配置框架包括制度设计、组织架构和ESG 整合设计，是养老金管理机构实现ESG 投资的必要基础。制度和组织支持将ESG 战略提升到主流高度，在设计时应考虑投资形式差异，委外投资为主的日本GPIF、内部投资为主的加拿大CPPIB 有不同的制度、组织架构；ESG 整合对具体的业务开展更具备指导性，切实解决“ESG 投资融入投资流程”的核心任务。

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