1 月市场回顾:行业上涨明显,玻璃板块表现优异。1 月份建材板块呈现上行走势,总体上涨 7.94%,跑赢沪深 300 指数 0.57pct,其中玻璃板块在地产政策及行业利润预期修复推动下,板块涨幅相对较大,单月上涨 12.99%,跑赢沪深 300 指数 5.63 个百分点;水泥板块单月上涨 7.50%,跑赢沪深 300指数 0.13pct,其他建材板块单月上涨 7.12%,跑输沪深 300 指数 0.25pct。
行业仍处淡季运行,关注复工节奏和需求复苏。水泥淡季稳价运行,节后下游项目尚未开工,需求仍处于恢复阶段,部分企业降价求销路,但价格存底部支撑,降幅有限,同时,各企业正在执行错峰生产,预计 2 月中上旬,价格将为震荡走势,随着下游工程端逐步启动,水泥价格或随之回升;浮法玻璃中下游企业春节前普遍备货,随着节后施工端需求充分恢复,以及生产线冷修预期兑现,库存去化后行业运行有望改善,建议重点关注下游加工厂订单情况;光伏玻璃,节后部分终端项目启动,组件厂家开工或有所恢复,但在产产能高位,叠加投产预期,供应端压力不减,预计短期市场以稳为主,成交或有所好转;玻纤需求端受春节假期影响支撑进一步减弱,整体提货积极性有限,月内供给端相对平稳,国内在产产能相对稳定,虽部分产线存在一定点火预期,但具体时间尚不确定,预计随着下游需求陆续启动恢复,库存有望小幅缩减,粗纱价格短期大概率维持偏稳趋势。电子纱市场目前新增订单有限,短期维持按需采购预期,库存低位支撑下预计价格延续趋稳运行。
2 月份重点推荐组合:坚朗五金、三棵树、东方雨虹、伟星新材。1 月份组合收益率为 11.51%,跑赢申万建材指数 2.55 个百分点。
投资建议:政策效果有望逐步显现,当前时点地产链头部企业依旧是板块配置重点。四季度以来地产利好政策持续出台,随着政策加速落地与执行,效果有望逐步显现,同时“稳增长”背景下,基建端有望继续提供支撑。
短期来看,三季度企业经营已显露积极信号,目前虽仍处于行业淡季,随着后续开春后淡旺季逐步切换,行业基本面有望持续改善,同时随着地产基本面拐点临近,板块有望迎来进一步修复;中长期来看,本轮调整加速了行业洗牌,头部企业阿尔法确定性高,长期成长空间和潜力依旧。因此当前时点地产链头部企业依旧是板块配置重点,推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、伟星新材、铝模板行业等优质细分领域头部企业,同时关注中国巨石、中材科技、旗滨集团、南玻 A、海螺水泥、华新水泥、天山股份、塔牌集团、万年青、冀东水泥、光威复材、海洋王等其他优质品种。
风险提示:宏观经济下行超预期;地产恢复低于预期;原材料价格持续高位。
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