微信扫一扫联系客服

微信扫描二维码

进入报告厅H5

关注报告厅公众号

184

交通运输行业定期策略:愿疫情消退,盼航空崛起-20201229-财信证券-25页

# 交通运输行业 # 航空 大小:1.64M | 页数:25 | 上架时间:2020-12-31 | 语言:中文

类型: 策略

上传者: XR0209

撰写机构: 财信证券

出版日期: 2020-12-29

摘要:

 投资建议:航空/机场/物流为成长期板块,业绩增速较快;2020 年,运输人的板块(航空/机场/公交)受到疫情的冲击大,运输货物的板块(港口/航运/物流)受到疫情冲击小。展望2021 年,随着新冠疫苗研发及新冠疫情得控,预计前期受疫情冲击较大的板块将出现明显反弹。综合“成长性及疫情恢复”维度,2021 年交运板块首推:航空板块;并建议关注:机场板块和快递板块。行业维持“同步大市”评级。

 当前时点,国内航空公司同时为高概率及高赔率的投资选择:近20 年时间里,航空指数仅有10.67%的天数会跑输万得全A 指数,假设历史可以重复,当前时点投资航空股,跑赢万得全A 指数的概率接近90%。2000 年迄今的航空指数历史估值中位数为2.18 倍,但当前航空指数的市净率估值仅为1.42 倍。假设民航市净率估值回归到历史中位数水平,对应航空指数估值提升空间高达53.52%。

 机场板块长期配置价值突出:机场业绩与“国际旅客吞吐量及免税业务”密切相关,短期内疫情严重冲击了机场免税收入,但机场板块长期配置价值仍然较高:1)2018 年中国人均化妆品消费金额仅美日韩的1/7 至1/6,化妆品(尤其是高端化妆品)将成为国内免税市场增长的重要推动力;2)随着国内免税政策利好释放及中免公司实力增强,预计中国公民海外免税消费回流还有2.19-3.11 倍的增长空间。

 快递行业高增长还将持续2-3 年:随着三线城市及以下区域的下沉市场接力电商流量增长,而直播带货等网购新模式刺激消费欲望,我们测算2020-2022 年实物商品网上零售额增速分别为20.05%、14.88%、11.99%。由于网购单价继续呈现下降趋势,测算2020-2022年规模以上快递总业务量同比分别增长30.65%、20.80%、16.05%。




展开>> 收起<<

请登录,再发表你的看法

登录/注册

XR0209

相关报告

更多

浏览量

(184)

下载

(0)

收藏

分享

下载

*

投诉主题:

  • 下载 下架函

*

描述:

*

图片:

上传图片

上传图片

最多上传2张图片

提示

取消 确定

提示

取消 确定

提示

取消 确定

积分充值

选择充值金额:

30积分

6.00元

90积分

18.00元

150+8积分

30.00元

340+20积分

68.00元

640+50积分

128.00元

990+70积分

198.00元

1640+140积分

328.00元

微信支付

余额支付

积分充值

填写信息

姓名*

邮箱*

姓名*

邮箱*

注:填写完信息后,该报告便可下载

选择下载内容

全选

取消全选

已选 1