行业展望：科技巨头参与，汽车技术变革加速

科技大时代，谷歌、苹果、华为等参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电器架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估。特斯拉、华为、宁德等成当前汽车技术升级和投资关注重点。未来汽车变革的影响将类比并超过手机智能化，投资机遇值得期待。

产销：1月汽车销量同比+31.9%，乘用车产销增速9连正

2021年1月国内汽车销量预计为252万辆，同比增长31.9%，环比减少10.28%。2020年全年，汽车产销分别完成2522.5万辆和2531.1万辆，同比分别下降2.0%和1.9%；汽车产销降幅收窄至2%以内，总体表现好于预期。短期看（库存周期），疫情后前期车市抑制需求得到释放，叠加各地购车优惠政策推出，终端销售有望持续回暖，行业库存当前处于合理范围；长期看（行业生命周期），国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段，预计后期正增长是主旋律。

行情：1月汽车板块好于大盘，乘用车板块持续走强

1月CS汽车上涨2.82%，其中CS乘用车上涨4.91%，CS商用车下降12.13%，CS汽车零部件上涨4.41%，CS摩托车及其他下降3.19%，同期沪深300指数和上证综合指数分别上涨2.70%和上涨0.29%。汽车板块强于大盘，尤其乘用车板块行情9月以来大幅走强，五月内涨幅85%（连续五月超越沪深300指数），乘用车板块持续走强。

公司：优质车企受益集中度提升叠加新品周期

疫情后国内车市集中度进一步提升，主流上市车企产销增速强于行业（2020年销量长安+22.0%，广汽丰田+14.2%，华晨宝马+11.8%，北京奔驰+9.8%）。1月三大造车新势力蔚来、理想、小鹏销量分别为7225（同比+352.1%）、5379（+355.8%）、6015（+470%）辆。

风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。