策略月报：震荡市中找机会，高景气、低估值、疫后复苏-20210505-28页

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策略月报：震荡市中找机会，高景气、低估值、疫后复苏-20210505-28页

# 投资策略大小：0.98M | 页数：28 | 上架时间：2021-05-09 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 华安证券

出版日期: 2021-05-05

摘要：

增长同比下行但环比增长动能改善；货币政策和宏观流动性继续维持紧平衡，但4 月、5 月PPI 冲高和货币信用高基数影响将对市场预期形成扰动；中央政治局会议总基调明晰，稳增长压力较小，更多关注高质量发展和对结构性领域的支撑，市场风险偏好总体平稳。市场难以形成趋势性预期，因此整体震荡行情中挖掘高景气、低估值、疫后修复等结构性机会。增长层面，同比下降但环比动能将边际修复，消费尤其是服务业消费修复相对明显，出口高景气延续，制造业投资修复缓慢，有待观察。从两年平均增速和环比增长动能看，二季度将出现边际改善，按wind 一致8.1%增速预期，二季度两年平均增速将在5.6%，显著好于一季度5.0%，经济环比增长动能也将强于一季度。此外，基数效应影响下二季度经济同比增速将边际回落，但仍然亮眼的绝对增速同样可以使得企业盈利水平维持在较好状态。无论是从修复空间还是幅度来看，叠加五一期间消费情况，消费修复相对明显。从订单数量看叠加印度疫情再次爆发，出口高景气有望延续。4 月PMI 大幅下滑叠加调研情况显示，制造业投资修复有待观察。

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