 印度疫情持续发酵，应对医疗资源短缺和疫苗接种不足是当务之急。5 月3 日印度单日新增确诊病例36 万，自4 月21 日起连续多日新增确诊病例超过30 万，4 月确诊人数超过700 万例，累计病例2028万，位于全球第二，仅次于美国。印度疫情爆发短期未见封顶，乐观估计此次印度疫情高峰至少持续3 个月。防疫措施松懈是疫情全面爆发的主要原因，同时印度突变株B-1.617 大流行，进一步增加防控难度。目前印度氧气等医疗资源严重短缺导致死亡人数剧增，多国支援下，印度氧气供应危机有望于5 月中旬缓解。虽然印度突变株降低疫苗效果，但新冠疫苗并未完全失效，大范围注射新冠疫苗仍为有效防疫手段；然而新冠疫苗短缺和接种效率低导致印度短期构筑免疫屏障难度大，印度疫情可能进一步蔓延。

 疫情已成蔓延之势，全球化背景下输入地执行严格防疫措施是防止疫情扩散的关键。印度疫情区域性蔓延态势明显，以尼泊尔、泰国、马来西亚为代表的多个南亚国家单日确诊病例迅速上升，其中尼泊尔仍允许印度航班入境，单日确诊病例增速最快。欧洲、美国、中东为印度主要通航地区，虽然多国已对印度限制入境，但入境后严格的防疫措施是避免全球疫情再次爆发的关键。对于美国，4 月下旬至5 月4 日印美通航，预计约2 万印度旅居人员已入境美国，美国疫情是否反扑有待进一步观望。对于中国，得益于地理位置和严格的防疫措施，预计中国受到印度疫情的影响处于可控水平。

 投资策略：印度疫情仍持续影响工业生产，国内相关医药产业链有望持续受益。印度疫情处于上升期，第一利好防疫物资产业链，呼吸机、制氧机需求高，短期利好医疗设备出口印度，建议关注鱼跃医疗。第二利好疫苗产业链，印度新冠疫苗产能受限，中期利好中国新冠疫苗出口海外，建议关注智飞生物、康希诺。第三，制药行业，疫情高发区与医药经济特区重合度高，制剂、原料药、疫苗为印度医药产业主要产品，短期影响供应链分配中国制造交付能力再次凸显，长期再次强化全球CDMO 产业链持续向中国转移趋势，重点建议关注药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、普洛药业等，因此给予行业推荐评级。