我们从人口年龄结构、城市化、去短缺化三个维度重新理解中国房地产市场的底层需求,并以情况较为类似的日韩作为参照。我们发现日本和韩国城镇首次购房人口的见顶均对应着住宅新开工高增的结束(进入震荡)和住宅价格高增的结束(转向低增),而此后城镇改善性购房人口见顶前,住宅新开工仍然表现出较强的韧性,这个阶段持续了15 年以上。
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