“广开金股”系列（一）：性价比之王，优化的PEG选股策略-20210527-广发证券-20页

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“广开金股”系列（一）：性价比之王，优化的PEG选股策略-20210527-广发证券-20页

# 广开金股 # PEG选股策略大小：1.65M | 页数：20 | 上架时间：2021-05-31 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: FF

撰写机构: 广发证券

出版日期: 2021-05-27

摘要：

为何当下需要关注 PEG 策略？一方面， 21 年是盈利大年，但流动性难以变得更宽松，A 股呈现“盈利扩张和估值收缩”的组合，因此我们需要寻找盈利扩张盖过估值收缩的选股策略，当前需要从 19-20 年“胜率为上”思路为主导下的投资，转向“兼顾赔率和胜率”的投资，而攻守兼备的 PEG 策略是当下优选。另一方面，当前我国已经进入紧信用周期，A 股估值受到约束，而在典型的 M1 增速下行区间，无论是传统PEG 策略还是优化后的 PEG 策略均大概率可获得显著的超额收益， PEG 作为衡量“估值+业绩”的优质指标，是当下较为适合的策略。

传统框架下的 PEG 选股策略有何缺陷？（1）传统 PEG 选股方法常常会“高估”如银行、地产等行业的估值与盈利的匹配程度，从而掉入“估值陷阱”；（2）传统 PEG 方法容易忽视因存在“确定性溢价”导致估值中枢偏高的稳定现金流品种；（3）由于成长性公司的盈利增速变动较大，且其估值受分母端影响弹性较大，因此传统 PEG 方法在对成长性公司的判断上较为不稳定；（4）周期性公司的盈利常常大幅的上下波动，这样的大幅波动下往往盈利不具备很好的持续性，因此传统PEG 中的“G”不能准确的代表周期性公司的盈利能力和盈利中枢。

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