市场回顾 ➢ 2021 年 5 月（截止至 2021 年 5 月 28 日收盘），沪深 300 涨跌幅 3.86%，汽车行业涨跌幅 5.84%，中信一级 29 行业排名第 8 位。细分行业中乘用车（14.09 %）排行最前，摩托车及其他（-3.68 %）排行最后。

行业回顾 ➢ 汽车：4 月，我国经济形势稳步恢复，消费市场整体活跃，汽车市场需求持续释放，汽车产销维持同比增长态势，增速分别为 6.31%、8.78%。然而，随着疫情背景下的低基数影响明显趋弱，同比增速较上月显著回落。 ➢ 乘用车：4 月，乘用车产销量分别为 171.37 万辆、170.40 万辆，累计产销量分别为 666.85 万辆、679.13 万辆，分别是 2019 年同期的 96.81%、 99.23%。具体来看：1）轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车同比均持续增长，环比仅交叉型乘用车实现增长；2）自主品牌乘用车销量同比高速增长（增速 35.15%），且销售份额显著提升；3）豪华车零售端销量及累计销量同比均显著领先主流合资品牌及自主品牌乘用车。

➢ 商用车：4 月，商用车月产销量分别为 52.05 万辆、54.78 万辆，同比分别增长 1.24%、2.62%，其中：1）货车产销量持续高位运行，但销量同比接近零增长；2）客车产销量、累计产销量均同比高速增长，但增速收窄。 ➢ 新能源汽车：4 月，新能源汽车产销量为 21.62 万辆、20.62 万辆，同比分别增长 168.79%、186.60%，月产销同比高速增长态势延续，同比增速显著领先行业，并刷新当月历史记录。 ➢ 上市公司：由于同期基数已相对合理，同比增长幅度普遍较上个月有所下降。分企业来看，长安、长城、广汽等企业同比销量增幅较大，但仍有部分企业恢复状况较差，例如中通客车等。预计六月乘用车销量略高于 2020年，新能源车销量大幅增加，商用车销量低于去年同期。

投资建议短期来看：目前宏观形势逐渐稳定，疫苗陆续接种，前期过热板块估值逐步趋于合理。车市方面，自主品牌乘用车回暖迅速，份额持续提升，新能源车销量持续高速增长，豪华车有望延续高销量态势，国外主流车企纷纷布局新能源车型，重视汽车智能化发展。建议关注新车发布频繁的乘用车标的以及新能源产业链等，如：长城汽车、星宇股份、长安汽车、广汽集团、先导智能。

风险提示：国内经济增长低于预期；海外新冠肺炎疫情持续蔓延