社会服务行业2021年中期策略：体验型消费长期成长可期，看好龙头竞争壁垒-20210618-广发证券-47页

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社会服务行业2021年中期策略：体验型消费长期成长可期，看好龙头竞争壁垒-20210618-广发证券-47页

# 社会服务 # 投资策略 # 2021中期大小：1.87M | 页数：47 | 上架时间：2021-06-21 | 语言：中文

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类型: 行研

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 广发证券

出版日期: 2021-06-18

摘要：

核心观点

 疫情冲击逐步消弭，体验型消费赛道长期成长可期。2020 年下半年以来国内疫情得到有效控制，社会服务行业需求稳步回升。中长期，免税、酒店、餐饮、OTA、教育等子板块有望持续受益国内居民收入提升、消费升级、代际更替下的体验型消费意愿增强和品类渗透率提升，长期增长确定性较强。而龙头企业也已在品牌、产品、渠道、研发、规模和资金等多方面形成较深的护城河，优质赛道的龙头公司有望赢得长期成长性估值溢价。今年消费行业估值普遍得到消化，估值回落或带来板块长期配置价值。

 免税：国内高端消费成长可期，中免受益全球份额提升、渠道结构变化。中国居民消费升级持续、境内高端消费渠道长期成长可期。2021年以来，海南离岛免税月度销售额维持高速增长的态势（5 月9 家离岛免税店销售额同比增长159%），海南和线上渠道占比大幅度提升，助推运营商环节盈利性提升。行业龙头中国中免已经成长为位居全球第一的国际领军企业，国际地位突出，作为细分市场顶尖零售商将参与塑造全球高端消费渠道体系和定价体系新格局。持续推荐中国中免。

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