策略专题报告：红七月来临，金融搭台，成长唱戏-20210627-东北证券-30页

# 投资策略大小：1.40M | 页数：30 | 上架时间：2021-06-29 | 语言：中文

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类型: 策略

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 东北证券

出版日期: 2021-06-27

摘要：

盈利和风险偏好上升驱动，7月A股市场将维持震荡偏强趋势：

首先，7 月业绩预告集中披露，盈利上行趋势延续，分子端对市场趋势影响偏正面。（1）过去6 年的7 月份均有超1000 家公司披露中报预告；盈利正增长和增速超过50%的公司占比基本都超过50%；且盈利正增长的公司在预告发布后，普遍取得超额收益。（2）周期、建材、汽车、TMT和交通运输板块中报盈利可能增速较高。其中周期受益于油价持续上涨和今年用电量的增加，制造业受益于建筑业竣工加快和汽车缺芯状况缓解，TMT 受益于面板和芯片涨价，交运受益于航运持续高景气。当前已发布的中报业绩预告初步验证了上述行业盈利增速较高的判断。（3）本轮商品涨价对消费和TMT 影响较小；而中游制造业毛利率虽有下滑，但当前内外需仍较强，量价角度来看涨价对中游行业短期盈利影响不明显。其次，7 月宏观流动性中性偏弱，微观资金面小幅改善。宏观流动性上：海外角度，后续FOMC 会议讨论Taper 的概率提升；国内角度，信贷投放历来逐季度降低且目前中长贷余额同比已经开始回落；整体宏观流动性维持中性偏弱趋势。微观资金面上：基金方面，偏股型基金募资额/募资目标从20%上升至当前35%，测算7 月新成立偏股型基金份额预计在1200-1700 亿左右，较6 月份有小幅提升；外资方面，三季度Taper 信号释放预期导致外资流入可能放缓，预计7 月份外资净流入在100-200 亿，较6 月份小幅回落；融资方面，7 月市场风险偏好预计仍偏强，融资7 月份预计净流入400-500 亿左右，较6 月份可能进一步小幅提升。

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