FOF配置第四季度策略报告：渐进蓄德，谨慎乐观-20230922-中信期货-26页

# 金融工程FOF # 大类资产配置 # CTA策略大小：1.39M | 页数：26 | 上架时间：2023-09-25 | 语言：中文

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类型: 策略

上传者: 李琳琳

撰写机构: 中信期货

出版日期: 2023-09-22

摘要：

权益策略维持中性偏多，随着一系列重要政策支撑和整体估值的回落，四季度权益市场机会大于风险；指增/中性策略中性偏多，超额环境逐步回暖，对冲成本处于低位，市场 Beta 亦可期待；CTA 中性偏多，商品波动、市场活跃度向好，因子表现回暖，市场交易情绪有望延续。大类资产配置观点：多维周期视角下，四季度有望进入宽货币紧信用、厂商被动去库、通胀收缩上行阶段，建议配置权益类策略和趋势 CTA 策略。风险偏好相对有限的情况下，建议配置中性策略和趋势 CTA 策略。权益策略为中性偏多观点：随着一系列重要政策支撑和整体估值的回落，四季度权益市场机会大于风险，或迎来一轮反弹。指增/中性策略为中性偏多观点：Alpha 方面，多项跟踪指标回升至上行区间，结合四象限指标和共振强度，我们预期下一季度超额回暖概率较大；Beta 方面，随着经济刺激政策的出台，市场信心得到提振，未来有望在“政策底”后，迎来“市场底”，我们指增策略维持中性偏多观点；对冲端方面,目前几大股指期货对冲成本均处于低位，中性策略配置性价比高。CTA 策略为中性偏多观点：波动、持仓额变化和市场相关性变化等指标暗示商品市场较上半年已发生较大调整；6 月起期限结构因子、波动率因子和动量因子净值回升显著，持仓因子维稳提升；虽然 9 月初商品市场出现阶段性调整，但部分板块品种四季度仍有上涨机会，因此对 CTA 策略持中性偏多观点。

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李琳琳

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