【天风策略丨科技板块精细化跟踪】科技细分行业月报：重点关注军工电子和原材料的预期差-20210709-天风证券-20页

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【天风策略丨科技板块精细化跟踪】科技细分行业月报：重点关注军工电子和原材料的预期差-20210709-天风证券-20页

# 投资策略 # 科技板块 # 电子和原材料大小：1.34M | 页数：20 | 上架时间：2021-07-12 | 语言：中文

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类型: 策略

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 天风证券

出版日期: 2021-07-09

摘要：

➢ 重点关注军工电子和原材料的预期差：4月底以来高景气、高确定性板块持续溢价，医美、医药、次高端白酒等消费品，以及新能源车、军工、半导体、消费电子等成长股均有明显超额收益；风格上看，5-6月成长风格整体占优。估值逻辑上，短期G的权重继续大于久期T的权重。中期维度，依然看好【新能源】、【新消费】、【半导体】、【军工电子】等方向；年初以来表现来看，军工板块具备较大的补涨空间。

➢ 新能源车、半导体、军工半年报及中期景气确定性仍然较高：1）截止目前（7月8日）， 17大科技细分行业中，半导体、军工、新能源车板块披露中报预告公司超过10家，且已披露复合增速中位数在所有科技板块中居前列。2）过去两个月，分析师调高了新能源车、半导体（大幅）和云计算的全年增速；两年预测整体来看，业绩增长确定性最高（中高增速且稳定）的仍然是新能源车、光伏、半导体、军工电子。此外，5g及应用端有望在渗透率提升背景下，逐步走出景气底部。

➢ 短期维度关注流动性边际变化及机构兑现情况：1）国常会意外释放降准信号，但整体流动性环境不宜高估：就业数据改善、地产和地方债务严监管的背景下，宽松加码的空间及必要性不足，更有可能是针对实体（尤其中小微）的定向扶持。2）当前与今年一季度（年报一季报窗口）有一定相似之处，都是高景气板块业绩兑现+流动性预期转弱（虽然后来的事实是没有转弱）的组合，在宏微观流动性存在不确定性的情况下，不排除中报季成为部分资金兑现收益的窗口期。

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