可转债研究：新券定价夸张的背后-20210718-兴业证券-24页

# 可转债 # 新券大小：1.39M | 页数：24 | 上架时间：2021-07-20 | 语言：中文

类型: 专题

上传者: YXM-187

撰写机构: 兴业证券

出版日期: 2021-07-18

摘要：

6 月底以来，包括长汽、捷捷、国微等优质品种上市后定价均超过140 元，而其平价仅110 元左右。另外，新券上市定位明显高于老券，且更为抗跌。包括三角转债、长汽转债等品种转债并不太跟随正股调整，更像是一种锁筹的结果。

新券上市后高定位主要由于两种因素:1）股市牛市下转债具备稀缺性，转债普遍高定位，此时并没有明显的新券/存量券定位的分化；2）炒作情绪出现，往往在转债赚钱效应降低的背景下，新券定位明显高于老券。本轮新券质地确实不错，但并非前期领涨的核心品种，高定位更接近于对于新券的炒作。但跟2020 年几轮纯粹利用转债T+0、没有涨跌幅限制的规则下“炒小”不同，质量整体性高于前期。

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