➢ 行业销售：行业21Q2销量同比下滑，乘用车/客车/货车分别同比-1.1%/+23.3%/-9.6%。2021H1汽车销量1289万辆，同比上升 25.6%；其中乘用车/客车/货车分别同比+27.0%/+39.7%/+19.4%。21Q2汽车销量639万辆，同比下降2.6%；其中乘用车/客车/货车分别-1.1%/+23.3%/-9.6%。乘用车二季度因为芯片供给缺货，批发销售受到压制，批发增速大幅回落。

➢ 2021Q2行业收入利润增速放缓，主要受原材料以及运费价格上涨影响。2021H1年汽车行业实现营收1.6万亿元，同比+36.7%， 2021Q2行业营收0.8万亿元，同比+10.9%，环比-2.4%。2021年H1汽车行业归母净利润637亿，同比上升78.2%，2021Q2汽车行业归母净利润307亿，同比增长4.1%，环比-4.0%。分子行业看：2021Q2乘用车/客车/货车/零部件/汽车服务收入同比增速为+14%/+2%/1%/+22%+/2%，利润增速为-6%/-161%/-6%/+44%/-14%。行业整体收入和盈利增速在21Q2放缓，主要受芯片供应短缺以及原材料价格波动影响,其中乘用车收入增速超行业销量增速，主要因智能电动升级使整车均价提升，且芯片供给紧张折扣收窄整车批价回升，零部件收入增速跑赢行业预计是零部件电动智能业务放量以及海外业务恢复超越国内。从盈利能力看，21Q2大宗涨价以及运费涨价使零部件毛利率环比下滑明显，而乘用车因折扣回收对毛利率的正向作用更大，其21Q2毛利率环比微提升。

➢ 淡化供给侧短期冲击，电动智能升级的中期趋势才是核心，布局汽车电动智能核心标的。21Q2行业在芯片短缺、大宗涨价、运费涨价等多重负面因素作用下，汽车整体收入利润同比正增长，环比小幅下滑。其中乘用车虽然销量承压，但折扣收回，盈利具有较强韧性，零部件则因电动智能新业务以及海外复苏强劲增长收入端增速超越行业。21Q2在多重压力之下，行业呈现较强业绩韧性。向后看，芯片供给或因疫情反复还有波动，但中期电动智能升级，自主品牌崛起的大趋势越演越强，建议淡化芯片短期扰动，逢低布局电动智能受益公司，包括：1）自主崛起的整车龙头，长城汽车、吉利汽车（港股团队覆盖）、广汽集团、长安汽车、比亚迪；2）受益电动智能大趋势的零部件，福耀玻璃(天幕趋势、饰条反转）、拓普集团（受益北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势）、中鼎股份（空气悬架趋势，传统业务反转）；伯特利（IBS逐步兑现，传统业务复苏）、保隆科技（传统业务进入复苏周期，ADAS，空悬等新业务逐步兑现）；3）自身经营周期向上零部件，精锻科技（产能周期启动，产能释放期） ➢ 风险提示：乘用车复苏不及预期；原材料价格波动；汽车芯片再度紧缺