■写在前面：北交所淘金，科技创新类公司怎么选？从北交所的定位来看，它会围绕“专精特新”中小企业发展需求，将会形成科技、创新和资本的聚集效应，逐步发展成为服务创新型中小企业的主阵地。基于此，我们本篇报告重点聚集在TMT 和新能源等科技创新类行业，针对此类公司的投资，我们提出五大核心策略。此外，从主力军（当前精选层公司）、后备军（披露精选层意愿）和潜力军（三板其他公司）三个维度，考虑当前估值情况、企业研发情况、成长规模以及盈利情况，筛选出短中长期可以重点关注的优质公司。

■主力军：当前时点，精选层公司的投资吸引力怎么看？从专精特新和公司属性角度来看，目前精选层66 家公司共有富士达、云创数据、星辰科技、长虹能源、德瑞锂电等12 家公司，其中富士达和长虹能源还属于国有企业性质。

9 月2 日宣布设立北交所后，精选层公司整体上涨，精选层公司PE 中值达到 28X，其中新能源、TMT 和化工新材料行业估值超过30X。从科技创新类细分来看，新能源行业整体市值最大均值达到90 亿元，TMT 相关公司市值成长空间大。① TMT 行业：整体行业PE 中值38X，从PE 估值和市值角度双重情况来看，相比可比公司，创远仪器、同惠电子和数字人等估值较低。② 新能源行业：整体行业PE 中值57X，长虹能源、德瑞锂电等。③ 智能制造：整体行业PE 中值23X，星辰科技等公司值得关注。④ 化工新材料：整体行业PE 中值31X，通易航天公司市值14 亿元，行业公司市值中值超过100 亿元，值得关注。整体来看，从精选层公司与沪深可比公司来看，经过一段时间的上涨，PE 均值角度来看很多公司修复到了和沪深可比公司相当的水平，但从预估市值角度来看，相关公司仍有较大的成长空间。

■后备军：200 多家公司拟发布精选层意愿，8 家公司待挂牌，如何精挑细选？

目前总共有200 多家公司发布拟精选层相关事项公告。目前待挂牌（8 家）、正在发行、已过会的公司总共17 家。参考我们提出的五大策略，主要考虑研发投入、企业背景、成长情况、体量规模、盈利能力和现金流情况，设臵6大筛选标准。6 大标准都符合的有1 家，为青岛积成。满足五个条件以上的公司共计7 家，此外曙光数创、科达自控、海颐软件、花溪科技、闻道网络、锦好医疗6 家公司。满足四个以上条件的公司共有40 家。其中专精特新企业有18 家，含有国企背景的企业共有6 家。其中华岭股份、中兵通信、凯德石英、用友金融等公司值得关注，具体名单参考正文。

■潜力军：创新层+基础层公司双层筛选，如何提前布局？除去已经登陆精选层的公司和披露精选层意向的公司之外，新三板还有1000 来家创新层公司和接近6000 家基础层公司，我们认为从行业发展和公司质地角度，还有很多公司值得挖掘。根据我们提出的五大策略，以及上一节提出的6 大筛选条件，我们对创新层和基础层公司进行筛选。其中在创新层公司里面，有33 家公司符合五项及以上条件，其中6 家公司热像科技、上海科特、关爱通、新芝生物、云里物里和华洋科技6 项标准都符合；在基础层公司里面，也有34 家公司符合五项及以上条件，其中力博医药6 项标准都符合，具体名单参考正文。

■风险提示：行业竞争加剧，政策落地不及预期风险