行业展望:能源-运动-交互,智能电动构成核心增量展望未来汽车,大致可以分为底盘之上及底盘之下,底盘之上是智能座舱下人机交互的实现场景,细分产业链为“芯片-系统-应用-显示”,屏幕、语音、玻璃、车灯等均有望成为座舱端的核心交互产品。底盘之下主要为智能电动和智能驾驶,智能电动集成三电系统,作为整车运动的核心能源支撑;智能驾驶主要是基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”作用到执行层面,实现横向和纵向的运动控制。总结而言,未来智能汽车整车端核心三要素即能源、运动、交互。
产销:9 月汽车产销同比下滑,缺芯问题四季度有望缓解 2021 年9 月国内汽车产销分别为207.7/206.7 万辆,环比分别上升 20.4%/14.91%,同比分别下降17.9%/19.64%;其中乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为175.1/ 31.7/35.7 万辆, 分别同比-16.1%/33.5%/+158.7%,9 月新能源汽车渗透率达17.3%。短期看,汽车行业缺芯问题有望缓解。长期看,国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段,预计后期正增长是主旋律。
行情:10 月汽车板块强于大盘截至10 月26 日,CS 汽车板块上涨13.11%,其中CS 乘用车上涨 19.17%,CS 商用车上涨0.73%,CS 汽车零部件上涨12.85%,CS 汽车销售与服务下跌2.69%,CS 摩托车及其它下跌1.14%,同期沪深300指数和上证综合指数分别+1.99%/+0.83%;汽车板块自2021 年初至今,上涨23.67%,沪深300 和上证综合指数分别-4.76%/+3.59%。
公司:优质车企受益于爆款车型,维持高增长疫情后国内新能源车市集中度进一步提升,主流车企产销增速强于行业。
对于新能源汽车,2021 年9 月新能源汽车车企销量排名前三分别为比亚迪(销量70022 辆)、特斯拉(销量56006 辆)、上汽通用五菱(销量 38850 辆);分车型来看,宏光MINI EV(销量35176 辆),Model Y(销量33544 辆),Model 3(销量22462 辆)排名前三。
风险提示:海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。
投资建议:板块复苏、电动智能、进口替代、产品升级国内汽车行业经历了2 年以上调整,底部逐步确立,产销企稳并逐步复苏,重点推荐大空间成长赛道星宇股份、福耀玻璃、科博达、上汽集团、宁德时代、比亚迪。
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