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投资要点
★ 上游资 源：煤炭、有色供需错配格局带动业绩高增长全球复苏叠加能耗双控等政策影响，上游资源品煤炭、金属等供需错配格局持续，价格易涨难跌，带动业绩高增长。往后看，油价或将维持高位震荡；煤炭供需缺口有所收敛，从2021Q4 起，煤炭板块业绩增速预计将逐步环比回落；黄金抗通胀配置属性有望逐步显现，全球新能源车需求放量+上游矿端成本高企，锂、钴等新能源金属价格仍具备强劲支撑。
★ 中游材料：化工景气回暖，建材业绩分化显著
地产基建严监管背景下，钢材、水泥、玻璃等需求端也相应承压。化工产品在经济复苏叠加能耗双控压缩供给影响下，价格持续上行支撑景气回暖。往后看，钢铁板块业绩增速在2021Q4 或将继续回落。化工品预计2021Q4 景气度有望向好，但2022 年或将供给放量，关注农药、化肥等供需格局有望维持紧平衡的细分子行业。双碳革命背景下，关注光伏玻璃、玻纤等板块给建材带来的新业绩增长点。
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