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⚫ 流量因子与存量因子有效性存在轮动效应陆股通开通以来，北上资金的行为模式备受投资者关注。选股层面，北上资金可构建两类选股因子：流量因子与存量因子。分月度来看，流量因子与存量因子有效性相对强弱存在轮动效应。分年度来看，2017 年、2019 年及 2020 年，存量因子相比于流量因子更有效；2018 年、2021 年以及 2022 年至今，流量因子更有效。
本文核心逻辑在于，若北上资金以资产配置导向流入，则应关注北上在个股上的长期筹码分布，存量因子占优；若北上资金以个股 Alpha 交易导向流入，则应关注北上资金的短期动态，流量因子占优。
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