“银十”表现良好，销售面积累计增速年内首次转正。1-10月，商品房销售额累计同比增长5.8%（1-9月：增长3.7%）；销售面积同比持平（1-9月：下降1.8%）。1-10月，开发投资累计同比增长6.3%（1-9月：增长5.6%）；购置土地面积与土地成交价款分别累计下滑3.3%与增长14.8%，较1-9月分别扩大0.4个百分点和提高1.0个百分点。补库存需求与土地供应结构变化使得土地市场热度仍处高位。整体而言，10月经济数据整体平稳，地产开发投资成为支撑整体固定资产投资的重要因素，但偏紧的融资政策或对未来投资造成一定影响。

工程进度基本恢复，开工面积降幅收窄。进入3、4月后，整体生产活动开始复苏，带动新开工降幅持续收窄。1-10月，房地产开发企业房屋新开工面积同比下降2.6%（1-9月：下降3.4%）；房屋竣工面积同比下降9.2%（1-9月：下降11.6%），同比降幅有所收窄。1-10月新开工面积同比仍有所下降，或对短期市场供给造成一定影响，而销售端已明显恢复，推升整体成交热度；预计未来一段时间房企库存将持续去化，补库存压力或将使得土地市场竞争更趋激烈。

三线增长较快，去化有所上升。10月，45城新房成交面积环比下降15%，同比上升6%；当年累计成交面积同降1%（上月下降2%），一、二、三线城市分别上升0%、下降1%及下降2%。东营、东莞、江门和金华累计增幅较大，而武汉、池州、常州、淮南累计降幅较大。截至10月末，14城新房去化周期为11.2个月，平均环比上升23%，同比上升14%。二手房方面，10月，15城二手房交易量环比下降27%，同比下降3%；截至10月末，15城累计成交面积同降2%（上月下降2%）。金华、深圳、南京二手房成交面积累计增幅居前。三四线二手房挂牌量指数维持高位，各线城市挂牌价指数止涨后保持稳定。

基本面持续复苏，维持“强于大市”评级。10月房地产行业销售、资金来源增速持续提升，反映出行业基本面复苏势头的持续，销售回款的提升一定程度对冲了融资监管政策的影响。从经济数据来看，房地产投资仍是支撑整体固定资产投资的重要因素。在此背景下，预计行业政策面或将维持稳定，而房企销售也能保持稳健增长。维持“强于大市”评级。