■ 房地产Q3销售保持高速增长,四季度或将延续复苏。1-9月房地产销售面积同比降幅为-1.8%。7、8、9月房地产单月销售保持较高增长,单季增速创2017Q2以来新高。今年在7月、8月传统淡季销售较为火爆,超出我们前期预期,主要原因有:(1)房企积极推盘;(2)宽松的信贷环境对销售高增长形成支撑;(3)疫情过后房价的上涨预期使得居民刚需购房及改善型换房计划前置,部分投资性需求也入市。进入9月,房地产销售实际上有所降温,这也与7、8月份热点城市密集出台调控收紧政策有关。后续我们认为在“三条红线”带来的降负债压力下,房企四季度将积极推盘,加速现金回款,销售将延续复苏的趋势。对于全年销售面积增速的预计,由于三季度超过我们前期的预判,将全年增速由-3%调整到+0%。
■ 开发投资Q3保持强劲增长,土地市场量跌价涨。1-9月全国房地产开发投资同比增速为5.6%,7月、8月、9月单月房地产开发投资增长率均达到两位数的高增速。受融资新政影响,房企有调整负债结构需要,8月起新开工有下行趋势,竣工也受到一定拖累,同时年初疫情的影响也使得竣工周期拉长。土地市场上,Q3购置土地面积有所回落,土地成交价款仍然呈现正增长态势,出现量跌价涨的情形。总体来看,我们预计全年房地产投资有韧性,维持前期全年投资增速7%左右的预判。
■ 房企Q3营收增速上行同时后续结算资金充裕,但行业利润率下行。2020年前三季度,A股样本房企营业总收入同比增速为7%,Q3单季营业收入增速较快为15%,较Q2提升8个百分点,但仍为历史较低水平。Q3样本房企预收账款/营业收入比例较2019年底提高49个百分点,后续的可结算资金充裕,营收有望进一步提升。2020年前三季度,A股样本房企毛利率为27%,Q3单季度毛利率为25%,2017年前后房价增速放缓叠加地价上涨,行业整体的利润空间被压缩,今年以来行业利润率呈现边际下行趋势。
■ 房企扩张意愿下降,“三条红线”监管财务指标面临考验。截至2020年Q3,样本房企总资产同比增速为15%,创15年来增速新低,行业整体投资节奏逐步放缓。从三季度A股房企的报表来看“三条红线”财务指标,三项指标较2019年底均略有变差,各指标符合基准情况的房企比例也有不同程度下降。这与年初流动性宽松,房地产企业信贷规模提升有关。在“三条红线”的监管下,房企之间的运营分化会加剧,土储丰富及财务稳健的公司可以发展的更好。
相关报告
未来房地产趋势202010
1.3w+
类型:专题
上传时间:2020-10
标签:房地产、都市圈、人口)
语言:中文
金额:19.9元
(企业管理)企业战略管理
1.0w+
类型:经管职场
上传时间:2022-03
标签:房地产、企业管理、企业战略)
语言:中文
金额:免费
集团化管控的咨询方法论
9870
类型:经管职场
上传时间:2021-09
标签:集团化、方法论、房地产)
语言:中文
金额:10积分
房地产投资、成本测算全集(42份)
9454
类型:经管职场
上传时间:2020-08
标签:房地产、成本测算)
语言:中文
金额:免费
混沌大学-阿那亚:如何从经营产品到运营用户(马寅)
7561
类型:经管职场
上传时间:2020-09
标签:阿那亚、房地产、用户运营)
语言:中文
金额:免费
“二十大”后房地产行业的深度变革专题研究
5807
类型:行研
上传时间:2022-10
标签:二十大、房地产)
语言:中文
金额:5积分
房地产行业2020半年报综述-20200930-东北证券-75页
4884
类型:行研
上传时间:2020-10
标签:房地产、半年报)
语言:中文
金额:5积分
房地产税务筹划课件-房地产企业不同阶段企业所得税处理关键点解析
4430
类型:经管职场
上传时间:2021-09
标签:房地产、税务、税务规划)
语言:中文
金额:30积分
世联行-2021年上半年房地产行业回顾与后市展望
4249
类型:行研
上传时间:2021-08
标签:房地产、2021 H1)
语言:中文
金额:5积分
中国房地产市场2020年回顾与2021年展望-世联行-202102
3894
类型:行研
上传时间:2021-02
标签:中国、房地产、2021展望)
语言:中文
金额:5积分
积分充值
30积分
6.00元
90积分
18.00元
150+8积分
30.00元
340+20积分
68.00元
640+50积分
128.00元
990+70积分
198.00元
1640+140积分
328.00元
微信支付
余额支付
积分充值
应付金额:
0 元
请登录,再发表你的看法
登录/注册