市场表现：上周申万房地产板块收于 3838.94 点，累计上涨 0.19%，同期上证综指累计下跌1.40%，深证成指累计下跌2.09%，沪深300累计下跌2.71%；横向对比，板块表现位于上游。

公司动态：越秀地产2020 年实现营收462.3 亿元（同比+20.6%），核心净利润40.2 亿（同比+14.6%）；实现销售面积379 万方（同比+8.7%），销售金额957.6 亿元（同比+32.8%）。

行业新闻：国家统计局发布2021 年1-2 月房地产数据，商品房销售面积1.74 亿方，同比+104.9%；商品房销售金额1.92 万亿元，同比 +133.4%；商品房销售均价11030 元/平，同比+13.9%。房地产开发完成额13986 亿元，同比+38.3%；房企到位资金30560 亿元，同比+51.2%。

土地市场：3 月8 日-3 月14 日，全国百城合计成交土地建面1094 万方，环比-48.3%，同比-1.5%；楼面价1882 元/平，环比-8.3%，同比33.0%；溢价率为9.3%，环比上周走阔5.0%，同比收窄9.1%。

成交市场：3 月12 日-3 月18 日，新房成交面积392 万方，环比+1.0%，同比+93.4%，年初至今累计成交面积3742 万方，同比+42.0%，其中一线城市上周成交面积92 万方，环比-12.6%，同比+137.2%。

推盘去化：3 月12 日-3 月18 日，15 城商品房推盘面积为191 万方，环比-10.5%，同比+52.3%；去化周期为17.2 月，相比上周0.0；批售比（移动平均3 月）为0.82，相比上周-0.08，相比去年-0.21。

重点事件点评：低基数下2021 年初投资高增合乎预期，施工投资额有望在施工面积改善逻辑下持续改善；土地投资来看，考虑到2020 下半年较高的土地成交价款增速，料土地投资增长惯性将保持稳定。因此，供给侧改革下土地市场热度回落传导至投资端存在时间差，同时在施工面积改善、新开工回暖大趋势下，施工投资将继续支撑总投资保持平稳增长；整体销售市场或将进一步分化，且在核心城市群投资端集中度提升逻辑下，区域间分化程度或将大于城市能级间的分化。

个股方面推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企：万科A、金地集团、保利地产和招商蛇口；建议关注二线龙头房企：滨江集团、中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和旭辉控股集团；持续看好龙头物管公司：碧桂园服务、保利物业、永升生活服务和金科服务。

风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行