市场表现：上周申万房地产板块收于3794.99点，累计下跌1.14%，同期上证综指累计上涨0.40%，深证成指累计上涨1.20%，沪深300 累计上涨0.62%；横向对比，板块表现位于下游。

公司动态：碧桂园2020 年报：收入4628.6 亿元（同比-5%），归母净利润350.2 亿元（同比-11.5%）。

行业新闻：3 月26 日，银保监会、住建部和央行三部委联合发布《关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知》，《通知》指出全面收紧经营贷监管，严防经营贷违规流入房地产市场，更好地支持实体经济发展，并于2021 年5 月31 日前完成排查工作。

土地市场：3 月15 日-3 月21 日，全国百城合计成交土地建面548 万方，环比-60.2%，同比-39.1%；楼面价4955 元/平，环比+187.1%，同比+67.5%；溢价率为8.1%，环比上周走阔0.2%，同比收窄1.2%。成交市场：3 月19 日-3 月25 日，新房成交面积435 万方，环比+10.4%，同比+59.1%，年初至今累计成交面积4179 万方，同比+44.6%，其中一线城市上周成交面积94 万方，环比+2.5%，同比+88.0%。

推盘去化：3 月19 日-3 月25 日，15 城商品房推盘面积为311 万方，环比+61.3%，同比+3.1%；去化周期为16.6 月，相比上周-0.5；批售比（移动平均3 月）为0.84，相比上周+0.01，相比去年-0.12。

重点事件点评：经营贷在2020 年以来出现越来越大范围的“入楼市”现象的根本原因为：1）疫情下的纾困政策使得经营贷周期延长，且利率对比按揭贷款较低；2）房地产贷款监管进一步趋严，经营贷尤其是小微贷款对比房贷而言“量多价低”，整体来看，政策面叠加市场供求的影响是助长此轮经营贷违规“入楼市”的根本原因，监管趋严更多地是引导楼市回归理性，考虑到对于违规资金的排查及收回尚存一定难度，监管层需要更多时间进行审慎合理监管，此次政策更多的是对“漏洞”打补丁，预计楼市运行仍将保持平稳。

个股方面推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企：万科A、金地集团、保利地产和招商蛇口；建议关注二线龙头房企：滨江集团、中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和旭辉控股集团；持续看好龙头物管公司：碧桂园服务、保利物业、永升生活服务和金科服务。个股方面推荐绩确定性强、资源卓越的一线房企：万科