美国三季度经济增长显著超过趋势水平,且经济结构良好,凸显“滚动复苏”特征。我们认为,美国经济韧性有望延续,预计四季度经济环比增长1%左右、全年增长2.5%左右。美国经济的韧性主要来自:1)财政刺激留有余温,政府支出不仅直接拉动增长,也拉动了私人消费与投资。2)就业市场仍然紧俏,按目前趋势或仍需7-8个月才能大致恢复劳动力供需平衡;3)不必担心超额储蓄耗尽,主因居民劳动报酬能够保证收入;4)“再工业化”驱动投资、延缓去库存;5)通胀不是太大问题;6)金融条件趋于稳定,美债利率上行不必过忧。
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