摘要：基本面量化信号：依据模型建议超配科技板块，同时可关注券商及保险的估值修复机会。

 周期板块：经济景气下行压力不减，依据模型建议低配。虽然11 月 PMI 重回扩张区间，但这是由于10 月在限电限产的影响下经济过差，目前经济景气下行压力仍然非常明显，对周期板块来说需求端持续走弱，依据模型建议低配。

 金融板块：金融市场综合流动性指标持续上行，货币政策出现积极信号，依据模型可关注券商及保险行业的估值修复机会。金融市场综合流动性指标维持上行趋势，虽然央行货币投放仍未明显增加，但央行已公布将在12 月15 日降准50bp，释放了积极的货币政策信号。考虑到券商目前估值极低，存在较大的估值修复空间，具有配置价值；对于保险来说，充裕流动性支撑下权益市场或有较好表现，利好险企的资产端修复，同样存在估值修复机会。

 科技板块：半导体产业及新能源汽车产业景气度均持续上行，依据模型建议超配。半导体及新能源汽车两大产业链的景气度指标维持上行趋势，景气度仍处高位，依据模型建议超配。

 消费板块：消费整体疲弱，依据模型建议低配，其中食品饮料具备防御性配置价值，模型显示可结构性超配。在经济下行、局部疫情的持续影响下，消费者信心不足，消费评价指标边际趋弱，消费整体难言乐观。其中，对于农林牧渔来说，虽然模型显示行业基本面仍未见底，但市场对猪周期的预期已见底，低位入场等待猪周期反转的选项已经进入视野。而对于食品饮料行业来说，虽然高端酒价格面临压力，但在当前经济不确定性较高的环境下，其具备防御性配置价值，依据模型，在消费板块内部可结构性超配。

 综合配置策略最近一个月小幅跑赢等权基准。以周期、金融、科技、消费、医药五大板块等权配置作为基准，每月根据各板块基本面量化信号进行超低配，得到最终的综合配置策略。最近一个月，综合配置策略收益2.5%，等权基准收益2.4%，综合配置策略小幅跑赢基准。

 风险提示：(1) 本文板块配置建议全部基于量化模型推出，请注意相关模型失效的风险。(2) 本结论仅从量化模型推导得出，与研究所策略观点不重合。有关研究所策略团队对上述板块的观点，请参考相关策略报告。