债市启明系列：房地产能否软着陆？-20220113-中信证券-29页

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债市启明系列：房地产能否软着陆？-20220113-中信证券-29页

# 债市 # 房地产 # 能否软着陆大小：0.91M | 页数：29 | 上架时间：2022-01-14 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: YXM-187

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2022-01-13

摘要：

长周期来看，随着城镇人口、人均居住面积瓶颈渐行渐近，地产需求或已见顶。未来很长的一段时间内，地产在中国经济中的占比将逐渐下降，当然过程可能比较漫长。但是，长周期逻辑不能解释短周期问题，稳增长诉求下房地产需要软着陆。短周期来看，随着托底政策开始落地见效，最坏的时候即将过去，地产销售有望在一季度末反弹，全年地产投资有望实现正增长。

▍城镇化浪潮和住房条件改善，铸就房地产的黄金时代。过去几十年房地产市场，尤其是商品房市场的快速发展，主要受益于中国持续而快速的城镇化进程以及人均住宅面积的迅速提升。截至 2020 年，中国常住人口城镇化率达 63.9%，截至 2019年的城市人均居住面积也达到了 39.8 平方米。在这个过程中，2000-2010 年的 10年间，年均城市住房面积增长超过 10 亿平方米，2010 年-2020 年甚至增长接近年均 15 亿平方米。

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