房地产行业月报：景气度加速下行，稳增长刻不容缓-20220118-华泰证券-20页

# 房地产 # 景气度下行 # 稳增长大小：0.60M | 页数：20 | 上架时间：2022-01-19 | 语言：中文

上传者: YXM-187

撰写机构: 华泰证券

出版日期: 2022-01-18

摘要：

终局思维，向死而生 2021 年 12 月统计局地产数据进一步下挫，我们认为稳增长已刻不容缓，央行降息叠加因城施策和按揭贷款的宽松有望加速“市场底”的到来。房地产融资改善正在持续落地，有利于优质房企打破融资穹顶，突破“三道红线”、“借新还旧”的限制，助力行业企稳、整合和集中度提升。建议从终局思维选择头部房企，享受短期估值修复和长期格局优化、多元业务带来的稳健成长，同时关注头部物管公司和彻底转型的部分房企。

产业链前端仍未止血，竣工端顶住交付压力 12 月开发投资同比下滑 13.9%，降幅仅次于疫情影响的 2020 年 1-2 月。

产业链前端景气度依然低迷，竣工端顶住年末交付压力同比保持正增长：1、第三轮集中供地使得 12 月土地成交同比降幅延续收窄趋势，成交向高能级城市倾斜，但由于房企拿地意愿和拿地能力仍然受阻，土地市场溢价率仍在低位，流拍率则在央企国企“护盘”下出现改善；2、弱拿地+冷销售，新开工当月同比降幅再次走扩；3、11-12 月竣工改善或与本年度理论上的竣工量较大以及地方政府“保交付”发力有关，后续仍需关注部分房企风险暴露对于项目交付的影响。

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