商业贸易行业深度报告：化妆品专题，从贝泰妮看“医研赋能”助力敏感肌护肤国货崛起-20210109-开源证券-30页

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商业贸易行业深度报告：化妆品专题，从贝泰妮看“医研赋能”助力敏感肌护肤国货崛起-20210109-开源证券-30页

# 商业贸易 # 化妆品大小：2.48M | 页数：30 | 上架时间：2021-01-12 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 开源证券

出版日期: 2021-01-09

摘要：

皮肤学级护肤品黄金赛道：大空间、低渗透，高增长、强黏性我国约有36%女性存在敏感肌烦恼，敏感肌的高发也为皮肤学级护肤品创造了发展机会。我们采用自上而下（护肤品市场规模*渗透率）和自下而上（人均敏感肌产品消费*敏感肌人数）方法，测算得到我国皮肤学级护肤品潜在市场规模在千亿级别，但目前渗透率仅5.5%，相较海外仍处于较低水平。从Euromonitor数据我们也看到，行业2014 年-2019 年复合增速达23%，已持续呈现高景气。再看消费人群，敏感肌人群普遍具有较高抗敏支出，用户高粘性也带来了高复购；而在强研发构筑的行业高壁垒下，皮肤学级护肤品行业集中度和头部公司毛利率水平也更高。整体看，敏感肌修护是一条优质黄金赛道。

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