⚫ 美元指数有所下降,中美利差走阔,Ted 利差收窄,国内资金面先紧后松上周(20210809-20210813)美元指数下降,截至8 月10 日,美元多头/空头头寸规模均上升,净多头头寸继续上升,中美利差走阔,美债名义/实际利率均下降,其背后隐含的通胀预期维持震荡。对于海外而言,美国企业债信用利差大多维持震荡,Ted 利差收窄,美国金融流动性仍较充裕;对于国内而言,银行间资金面先紧后松,流动性分层现象有所缓解,期限利差(10Y-1Y)收窄,信用利差短端收窄,长端走阔。交易热度上,上周煤炭、有色、电新、化工、汽车、钢铁、机械、军工等行业交易热度处历史较高水平,其中煤炭、电新、化工等板块交易热度仍在提升,煤炭、有色、汽车、钢铁等板块的波动率处历史相对高位。调研上,电子、食品饮料、家电、医药、钢铁、化工、计算机、农林牧渔等板块调研热度居前。
⚫ 北上配置盘继续流入,交易盘继续流出,内部分歧继续减少上周(20210809-20210813)北上配置盘净买入A 股64.3 亿元,交易盘净卖出64.12亿元。分日度看,北上配置盘先持续净买入A 股,周五(20210813)小幅净卖出,交易盘仅在周一(20210809)和周四(20210812)净买入,其余交易日均净卖出。行业上,两者共识在于买入机械、家电、医药、钢铁、电力及公用事业、建材等行业,卖出食品饮料、电新、消费者服务、传媒等行业。对于大盘成长板块,北上配置/交易盘均净卖出。对于配置盘的前三大重仓股,配置盘分别卖出贵州茅台、宁德时代13.17 亿元、1.45 亿元,买入美的集团8.69 亿元。分市值看,上周北上配置盘在化工、轻工制造、建材、医药、石油石化等板块主要挖掘500 亿市值以下的标的。从个股层面看,北上配置盘主要在继续挖掘基建、光伏、家电等板块的标的;北上交易盘则主要挖掘光伏、铝、医药等板块的标的。
⚫ 两融活跃度有所回落,主要买入电新、有色、化工、电子、煤炭、机械等板块上周(20210809-20210813)两融活跃度有所回落,整体净买入190.89 亿元,主要净买入电新、有色、化工、电子、煤炭、机械、军工等板块,主要净卖出医药、房地产、银行、轻工制造、计算机等板块。两融投资者净买入大盘成长板块28.43亿元,净买入其他两融标的162.46 亿元。
⚫ 公募仓位有所下降,个人投资者选择赎回上周(20210809-20210813)偏股混合/普通股票型基金仓位下降,主要减仓食品饮料、消费者服务、金融地产、医药、军工、计算机等板块,主要加仓有色、电新、汽车、电子等板块。上周以个人持有为主的股票ETF 被净赎回,这意味面对市场反弹,个人投资者可能在赎回,市场仍处在“负反馈”状态。分行业看,以个人持有为主的ETF 中,与科技、医药、消费、新能源汽车等板块相关的ETF 被净申购,与金融地产等板块相关的ETF 被净赎回。结合主动基金来看:公募与其负债端(个人)的共识在于买入新能源汽车相关的板块,而在医药、消费板块存在分歧。结合北上配置盘来看:公募与其主要对手盘(北上)共识在于买入部分周期板块,卖出以食品饮料等为代表的消费板块,而在电新板块存在较大分歧(公募加仓,配置盘卖出)。对于趋势交易者而言,两融表达了对电新以及部分周期板块的青睐;北上交易盘则买入光伏和部分周期板块。这意味着当下各类投资者仍在共同挖掘能源转型背景下的投资机会(光伏及传统周期板块),而以食品饮料为代表的消费板块则继续被共同卖出。值得一提的是,北上配置盘仍在挖掘“政策发力”的板块(基建链和光伏产业链)以及家电等部分“老白马”标的。
⚫ 风险提示:测算误差
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